| 生意社07月10日訊 從6月中旬到7月上旬，鄭棉1501合約期價從最高15655元/噸下跌至14310元/噸，累計下跌幅度達(dá)8.6%。面對已經(jīng)逼近棉花種植成本線的期棉價格，市場參與者對當(dāng)前棉花價格的分歧越來越大，市場持倉量也分別從兩個月前的16萬手?jǐn)U大至目前的33萬手。筆者認(rèn)為，中長期看，棉價下跌是價格向市場回歸的一種體現(xiàn)。在消費(fèi)暫無明顯起色的情況下，短期階段性供應(yīng)和需求矛盾或引發(fā)反彈，但長期熊途仍未終結(jié)。 紡織用棉消費(fèi)被大量替代 從2010/2011年度棉價大幅上漲開始，國內(nèi)紡織用棉消費(fèi)就開始被化纖替代。而持續(xù)3年之久的收儲托市政策以及進(jìn)口棉配額制度，使國內(nèi)棉價維持高位、內(nèi)外市場價差擴(kuò)大。一部分紡織用棉被進(jìn)口棉紗替代，一部分紡織訂單直接轉(zhuǎn)移向東南亞等國家。 從進(jìn)口棉紗品種看，低支紗已經(jīng)在國內(nèi)棉紡市場占據(jù)絕對優(yōu)勢，并且進(jìn)口棉紗產(chǎn)品已經(jīng)從低支紗發(fā)展到中高支紗。另外，進(jìn)口來源地也已從傳統(tǒng)的印度、巴基斯坦發(fā)展到越南、印尼甚至墨西哥、美國等地。粗略估計，棉紗直接進(jìn)口對國內(nèi)棉花消費(fèi)的替代將近100萬噸。 中國紡織品服裝出口市場方面，雖然1—5月紡織服裝出口仍保持小幅增長，但增幅明顯回落。另外，主要出口市場—美國的棉制品進(jìn)口情況，2013年美國進(jìn)口棉制品數(shù)量較2010年下降14%，其中從中國進(jìn)口數(shù)量下降18%。中國棉制品數(shù)量在美國的市場份額下降1.7個百分點(diǎn)至34.6%，市場份額被越南、孟加拉、土耳其等國家搶奪。由此看來，中國棉質(zhì)紡織品服裝在出口總量及市場競爭力方面都沒有明顯改善。 紡織服裝消費(fèi)略有好轉(zhuǎn) 目前，國內(nèi)外棉花價差已經(jīng)由最高6000元/噸縮小至2000元/噸左右。若按照ICE12月期棉合約價格以及基差8美分/磅計算，進(jìn)口棉價格與鄭棉1501合約價格都接近14500元/噸，遠(yuǎn)期內(nèi)外棉價差有進(jìn)一步縮小的趨勢。 從消費(fèi)環(huán)節(jié)看，國內(nèi)各類服裝去歷史庫存基本在今年上半年完成，反映內(nèi)銷行情的大型商場服裝類銷售額增幅也從2013年年底最低的負(fù)增長變?yōu)閭€位數(shù)增加。但這一變化短期內(nèi)對棉花價格的拉動作用可能仍較為有限：一是目前國內(nèi)滌綸短纖價格不足萬元，粘膠短纖價格也在11800元/噸左右，以17200元/噸，附近的現(xiàn)貨棉價計算，棉滌價差在7700元/噸，棉粘價差在5400元/噸。即使以14500元/噸的遠(yuǎn)月期貨價格計算，棉滌價差仍將近5000元/噸，棉花和粘膠短纖價差也將近2700元/噸，棉花相對優(yōu)勢仍不明顯。 然而隨著化纖生產(chǎn)技術(shù)和工藝的改進(jìn)，化纖產(chǎn)品的服用性能明顯提升，相同售價的服裝，廠家用化纖產(chǎn)品成本可以更低。若在面料中加入少量功能性化學(xué)纖維，可獲得更高的售價和利潤。在利潤的誘惑下，紡織服裝企業(yè)更愿意選擇化纖做原料。 棉花若想重新奪回失去的市場份額，需要有比化纖產(chǎn)品更有競爭力的性價比，這也決定了棉價向市場價格的回歸不會一蹴而就，并可能在低位區(qū)間保持相當(dāng)長的時間，才能喚回消費(fèi)者對棉花的使用熱情。 綜上所述，棉市的短期供應(yīng)影響棉價波動節(jié)奏，但棉花市場要由熊轉(zhuǎn)牛，需要棉花消費(fèi)市場的好轉(zhuǎn)。在消費(fèi)市場沒有明顯起色的情況下，棉價低迷的市場大趨勢難以改變。 (文章來源：期貨日報) |
